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能玩北京赛车的网站:制造业减税2400亿降成本提振投资信心

时间:2018/4/1 19:57:50  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  开年制造业迎来减税大礼包!   3月28日,国务院常务会议确定深化增值税改革的措施。从2018年5月1日起,将制造业等行业增值税税率从17%降至16%,将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%,预计全年可减税2400亿元。这次增值税减税...

  开年制造业迎来减税大礼包!

  3月28日,国务院常务会议确定深化增值税改革的措施。从2018年5月1日起,将制造业等行业增值税税率从17%降至16%,将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%,预计全年可减税2400亿元。这次增值税减税意味着今年《政府工作报告》提出的减税任务正在加快落地。

  这也是增值税自开征以来,17%这档基本税率首次下降。齐鲁资管首席经济学家李迅雷测算,制造业等行业增值税下降1个百分点有望推动制造业利润总额弹升11.2%,有色冶炼、化学纤维、铁路船舶三个行业利润弹升幅度最大。通过增值税减税政策有望提升制造业和建筑业的投资增速回升,以此来对冲基建和房地产投资增速回落。

  在此之前发布的1~2月工业企业利润数据显示,全国规模以上工业企业利润同比增长16.1%,增速比2017年12月加快5.3个百分点,但比2017年全年回落4.9个百分点,较去年同期回落15.4个百分点。

  价格拖累利润增速放缓

  “工业企业利润增速继续放缓,主要受工业品价格回落拖累。”长江证券首席宏观债券研究员赵伟解读1~2月工业企业利润的数据时表示。

  从生产端来看,尽管受到“春节效应”扰动,但企业生产行为总体表现平稳,今年1~2月工业增加值同比增长7.2%,较去年12月回升1.0% ,但2月PPI同比3.7%,较去年12月回落0.8个百分点。

  “利润变动需要从收入和成本两个方面观察:一方面, PPI回落带动企业收入下降。今年2月PPI累计同比增长4.0%,明显低于去年平均水平。但可喜的是工业生产、销售增长加快,抵消了工业品价格涨幅回落的减利因素,这也是前两月累计利润高于去年12月5.3%的首要原因;另一方面,成本有所改善。每百元营业收入中成本占比同比下降了0.93个百分点至83.98%,主营业务成本累计同比也从去年12月的10.8%下降到了今年2月的9.5%。随着供给侧改革的推进和财政政策的不断发力,企业成本有望全年维持低位。”张玮认为,“综合考虑收入和成本两个因素,两者预期都会下降。受此影响,两者差值决定的工业企业利润相对乐观。在成本维持低位的假设下,预计随着PPI-CPI剪刀差的缩小,企业利润会经历一个由中上游向下游传导的过程。”

  目前上游企业利润依然维持较高增速,但相较去年已经出现放缓迹象。以采矿业为例,今年1~2月采矿业利润877.9亿元,同比增长42.1%,较去年全年下降219.5个百分点。部分下游企业利润则出现改善:电热气水利润711.1亿元,同比增长35.2%,较去年全年提高45.9个百分点。医药行业利润增速从17.80%升至37.30%。

  “未来,供给侧改革对工业行业特别是上游原材料行业的利好将逐步减弱,企业利润将更多的受到需求层面因素影响。考虑到我国已步入低波动率增速时代,叠加今年PPI增速将回落至3.5%附近的影响,维持全年工业企业利润增速高位回落的判断。”中信建投宏观与债券研究首席分析师黄文涛预计。

  PPI近月来延续涨幅下行的趋势,2018年1月PPI同比上涨4.3%,涨幅连续3个月回落。并且在业界看来,大宗商品国内外连涨两年,可能很难保持持续上涨。

  据海通证券统计显示,3月前24天41城地产销量同比增速-37%,较1~2月增速降幅扩大,指向地产需求仍低。3月前两周乘联会乘用车批发、零售同比增速分别为15.5%、6.1%,较1~2月回升,主要缘于基数较低。

  对此,张玮对记者表示,近期PMI、PPI、工业企业利润均缓慢下行,制造业逐渐显现出内生性下行压力,经济基本面的回落符合预期。

  政策激励投资制造业

  在这个时点,针对制造业领域的减税政策可谓一场“及时雨”。

  制造业企业融资难融资贵一直存在。当前从宏观调控的目标来看,要同时兼顾物价稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡。“今年美联储有大约3~4次加息预期,虽然加息幅度有限,但频率较高,对外界特别是中国为主的新兴经济体具有较强的负面溢出效应。”张玮解释说。

  就在不久前的3月22日,美联储宣布加息25bp,同日,我国并未跟随上调存贷款基准利率,而是“象征性”地上调了OMO利率5个BP。在张玮看来,该操作对当前流动性具有正向稳定作用,但却限制了后三个季度的利率操作空间。

  2018年三大攻坚战的核心是“防风险”,会继续维持去杠杆政策立场,房地产和基建投资增速放缓可能会拖累固定资产投资增速。虽然全球复苏提速会继续拉动中国出口,但近期特朗普政府贸易保护主义升级带来了一定程度的不确定性,因此央行有必要在政策层面更加谨慎。

  这让货币政策不放松的前景确定,也让财政政策成为精准调控的重要手段。

  东兴证券测算,若增值税税率从17%下调至16%,不考虑上游原材料和下游需求的任何波动情况下,行业整体净利率水平有望提升不超过1%,行业经营性现金流有望提升4.98%。增值税减免更多意义可能在于改善行业公司经营性现金流,降低财务费用。

  这一次对增值税税率的调整,以及对装备制造等先进制造业、研发等现代服务业符合条件的企业和电网企业在一定时期内未抵扣完的进项税额予以一次性退还,不仅是降低企业成本,后者还能减少企业占压资金,为其释放流动性压力。

  随着减税降费举措的陆续事实上,制造业企业的盈利修复可期,这或吸引更多资本加大在制造业领域的投资。2012~2016年,工业民间投资增速分别为26.6%、21%、16.4%、9.3%和3.4%,直到2017年才开始回升。据国家统计局数据,2018年1~2月,规模以上制造业增加值同比增长7.0%,增速比2017年12月加快0.5个百分点,制造业PMI已经连续24个月保持在扩张区间。

  在张玮看来,从目前“三驾马车”来看,个税起征点的抬升对消费的促进作用有限,消费规模基本可保障,但提升幅度有限;外贸方面,出口可能大幅受制于美国为代表的新一轮贸易壁垒,出口对经济增速的拉动或将明显低于去年;固定资产投资有望成为2018年经济增长的主要抓手,而基建预期下滑,房地产受政策变动较大,制造业投资理所当然地成了经济增长的“亮点”。

  “考虑到民间固定资产投资有超过四成的比例都集中于制造业,如何促进民间固定资产投资也就成了拉动制造业投资的关键一环。”他说。

  为了鼓励制造业投资,2017年9月,《关于营造企业家健康成长环境弘扬优秀企业家精神更好发挥企业家作用的意见》正式公布;11月20日,工信部等部门又印发了《关于发挥民间投资作用推进实施制造强国战略的指导意见》。

  目前中国工业行业产能利用率已经攀升至77%的较高水平,随着产能利用率的提高、价格回暖明显的行业进行新建和扩张产能,新一轮的资本开支扩张周期有望开启。

(责任编辑:DF070)


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